东北证券新三板研究中心总监兼首席付立春
品牌联盟网讯 3月25日，2017首届新三板品牌峰会在北京朗丽兹西山花园酒店举行。品牌联盟领导、新三板企业领导、主流媒体代表等出席了此次活动。图为：东北证券新三板研究中心总监兼首席付立春发表演讲。
付立春：
各位领导、各位嘉宾大家好!
我演讲的题目是聚焦再分层，布局TOP精选。TOP精选是我们东北证券新三板研究中心开发的组合，现在入选的企业是200家。评级分为五星级、四星级、三星级，大概十个指标。
第一部分是一些市场简单的回顾，第一季度特别是在春节之后新三板市场非常明显的回暖。我们看三板的指数变化不大，新三板市场在A股的相关性是我非常关注的指标，一季度有所回升，这是一些基本的数据梳理。企业成长速度有明显下滑，去年12月份明确提出了。正常协议转让的修动性，针对现在的交易来说还是非常有必要的。不管怎么样，协议转让的占比在新三板上是提升的。而且做市的企业包括有九鼎集团、神州优车、信中利，大部分可能协议转让多一些。做市转协议有一个趋势，处在延续状态。我们从单月情况来看，3月份做市协议，整体来看这个趋势是延续。我们总结出来一些原因，三年前新三板二次创业的时候，也要进行二次创业，否则很难跟上市场的发展的需要。这是针对很多问题的分析。
针对新三板，2017年一季度跟全年平均是持平，并没有明显的增长。从投资的角度来看，我们发现实现定增浮盈的比例还是降低。还有非常好玩的现象就是实现浮亏的比例也在降低，没有成交价格这个比例是上升，这是从另外一个角度说了。这是二级市场，市场成交量，还手率和企业的成交量。这个是今天上午领导提出来，我们统计其实一季度七成，没有交易。
流动性依旧不足，在一季度新三板是超过创业板，这个情况2015年曾经出现过。这个现象说明新三板相对而言还是比较有这种优势。我们从市盈率、成交量、换手率来看，还是有比较明显的差距，差距非常大。
我们看到一个现象，除了定增，包括股权质押融资。还有并购，之前在去年下半年比较火的现象，一季度是明显的降温了。
我去年12月开始，新三板市场部是一个统一的大市场，他分化非常非常严重的市场。我们从一些指标、数量、融资、行业，流动性，估值各个角度，大家能想到都会进行梳理，这个分化现象非常的严重。不是你上了新三板，新三板上面良莠不齐，这种分化会非常非常大。所以建立新三板就跟我上了大学一样，现在基本上好多年都能进大学，但是清华北大才可以说自己是一流。下面还有很多四类等等，都是大学这个圈里。
时间关系，数据非常非常多，这个也是第一季出台的政策，我们积极发展创业板、新三板。这是克强总理政府工作报告里面，新三板的地位得到空前的提高。
流动性绝对是一个问题，这个事情在去年下半年的时候还有讨论。我们非常的坚决，非常坚定的说这是个问题，这是未来三到五年新三板发展的核心问题。企业快速增长，从一个资本市场而言，企业是来融资，是有融资的需求。你的投资者无论是定增、交易也好，你的数量和你的规则有限的话，你就是投资供给不足。你需要供给侧改革，才能让这个市场正常和谐的发展，光有需求，没有供给，这个市场部可能健康持续下去。当然这个事情，据我们观察和判断，应该也是提上日程。
再分层就是提升流动性或者是至少部分新三板企业流动性的一个主线，在新三板包括交易数据，从定价到公募基金并且初步形成之后，多层次资本市场体系肯定是有问题，肯定会有转板机制。新三板在比较脆弱的二次创业阶段。
还有监管会进一步加强，这些交易的企业，现在也有没有退市的。诚信的方方面面以及你财务报表真实性延伸，还会继续的坚持，继续的深化。
这是政策建议，国务院领导也在，我简单说一下，不成熟，仅供参考。第一针对分层匹配做市竞价交易。第二加速落地私募做市试点。第三未来进入这个市场，机构投资者达到这个标准是不是都可以成为做市商。
企业建议，今天很多企业家，两类企业将会在新三板绽放，第二类企业相对比较传统，规模比较大，仍体现出增长能力，具有长期发展前景。新三板承担起中国纳斯达克，新三板精选层成为纳斯达克全球精选市场核心，成长迅速，市场潜力大，研发投入大，所处平台行业位置比较优势的企业，这些将是新三板的亮点。
针对每个企业来说，诚实守信，规范运营。还有你上了新三板，你的资本的规划，特别是长期规划，都需要有一个重新的升值的认识。
最后是投资的一个建议，二季度随着政策预期降温，首批产品到期，解禁压力大，今年甚至未来三年的行情低点，可能也是布局窗口。我们新三板投资还是推荐精选，我们精选了TOP组合。同时应该注意到一些风险，不管怎么精选是很棒的，时间关系，就到这。
