中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏
品牌联盟网讯 3月25日，2017首届新三板品牌峰会在北京朗丽兹西山花园酒店举行。品牌联盟领导、新三板企业领导、主流媒体代表等出席了此次活动。图为：中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏发表主旨演讲。
刘纪鹏：
尊敬的陈昌智副委员长、各位嘉宾，大家早上好!
首先我要对在这个时刻召开这样一次新三板品牌峰会表示由衷的钦佩。因为当前我们对资本市场的困境，大家是有所感悟的。新三板向何处去，也是解开这样的困境寻找的关键。
其次我特别想对陈昌智副委员长表示敬意，作为国家领导人能在这样的关键时刻，深入到基层来，特别是当前我们的民营、中小企业一起共同论中国梦的未来方向，这是非常难得。但愿其他国家领导人都能像陈昌智副委员长这样经常深入到基层来，这将对我们中国梦的实现是的鼓舞，谢谢陈昌智副委员长。
今天大会给我的题目是：《新三板，一潭死水，还是一江春水》。这个题目对我非常的有意义，它说出了当前新三板的困境，到底是死水还是活水?也是今天在座的每个朋友希望依托资本市场振兴自己企业活力，我们为中国梦做奉献的重要话题。
对这个话题可能需要更多人士的解读，带着这样的问题，昨天晚上我在想明天发言什么题目，看到这个话题。我跟我朋友通了电话，他说我想想，随后给我发了这样一段话。我觉得这段话非常有哲理，大家感受一下。
一潭死水还是一江春水，这是一个很有意思的题目，我认为死水也好，春水也罢，是水就有流动的天性，关键是如何疏通水道，使其春波荡漾。是水就会暗流涌动，波涛汹涌，关键是如何使其舒畅、静稳。新三板是市场，市场就有市场的发展规律。从历史发展的角度看，规模积累和基础设施完善，可以视为其早期发展阶段。我认为这个阶段正在接近尾声，取而代之将是制度供给的推进和规范，这是量变到质变的历史积累，必须抓住时机，因时而动和春水归来，错失良机则死水归来。我相信监管层已经开始布局，这从国家新闻发布会的讲话可见端倪。
今天新三板大家最关心是什么?得到一个比较满意的答案，可能要积极抓住当前新三板最近的几个动态。一个是陈昌智副委员长说了，现在新三板登陆企业准确的说10934家，这是到昨天的数据。没有包括最近三个月摘牌的44家，如果加上的话，那就是10978家。从这个意义规模上，但是遇到的问题也挺多，这个问题是大家现在比较悲观，现在向何处去?除了摘牌是个悲观数据之外，看到克强总理在工作报告中又把三板和创业板并列。刚才陈副委员长念了这段话我不再重复，新三板和创业板要并行发展。
第三段话就是舒乙同志讲，最近他也提到要大力发展新三板转板。所以新三板的分层和转板是当前搞活新三板，把它从一潭死水到一江春水，否则水就不流动了。但是舒乙同志的讲话怎么理解，他说要积极发挥新三板堰塞湖。有些人在理解上就把它和新三板堰塞湖结合起来。要解决新三板的堰塞湖，必须和A股市场创业板的改革结合起来。这两个话题，两个堰塞湖，整个市场面临这么多企业排队上市是一个堰塞湖。新三板现在大众婆娘，怀着10900个孩子，是世界第一。但是没有出口，形成的孩子在肚子里被憋死，后期没有进来，甚至要退出去。所以新三板的红旗能打多久，这两个堰塞湖是什么关系，就成了今天大家去关注的地方。
所以在这个背景下，又提出了分层问题。分层问题是我们分了基础层跟创新层，10934家，现在我们有900多家是在创新层。这个分层这么长时间有什么意义?无非就是在太平间停尸房里面的小格的从下边的格到上边的格子，还不是死水一潭，没有活起来。
所以这里面要活起来，现在有人提出是不是再分一个层，新三板的发展我们一直伴随着成长起来。如果不解决一个最核心的问题，那顶多是在停尸房的格子上再建一个格子。还是没有意义！所以，解决这个问题的关键，新三板划了我们现有资本市场的三大交易，协议转让做市商，他已经具备集合定价的全部硬件，早就做好了开展集合定价的准备。严格说在它的规则上面没有限制他不能集合定价，所以在转板、分层、改革交易制度中间就有三种可能。也就是说在舒乙(音译)同志讲话，总理工作报告之后，大家最关注是这一点。这三个点或者叫两种关系，转板、分层、交易制度，实际上是预示着未来中国资本市场三国演义，大市场组织博弈的。老三板的追溯就是92年中国证券市场开通的，提出在这个市场里交易，按照做市商制度，开通一个展示机构投资人，国务院领导批准之后在当时国债就分出了，以后在30家左右种种原因停掉，加上深交所退市企业，到那去。2000年之后，开出从协会负责这样具有一定的摇篮工作，但还是一个垃圾筒。2006年中关村把这一各地区主要培育新兴科技企业上市的事业。2013年才推广到全国，这是新三板的由来。
这种背景下，深交所想开创业板的时候他们想成为纳斯达克。以后演变到了想上创业板，最后由于2000年的风波，有包膜。再加上中国舆论界对2000年开通创业板有争议，那是中国资本市场的研究生院。风险太大，那是发达国家和地区主板市场开通百年的产业，风险太大。以后才决定分三步走，先开通中小资本市场。这些事情我全部参与了，深交所讲自己把这几个市场垄断在深交所。所以整个三板的进度，全是深交所建设的。
很快一纸命令，从2013年开始，新三板要独立，兄弟开始产生了对立。谁是中国的纳斯达克?所以按照现在的提法，我们有主板、一版，我们今天有三版，没有二版，我们还有四版，区域性的市场，我们还有五板，券商和交易产品，所以叫五板布局，三国演义，北京能不能立下来有一个独立的交易所。而不是小学、中学、高中、大学、研究生院，所以这样的大国布局在整个的发展中，需要思考。
因此，三板的关系就成了结合定价交易制度，创新层做市交易制度，基础层协议转让制度，还是干脆封住三板，你就搞两层，在上面培育一年之后转到深圳，打通绿色通道，实行二板、三板，深圳北京的联动。你就在这当选秀池。所以这是第一种可能，三板成为纳斯达克，分三层，对应三点交易。
第二种可能，不要再分三级，直接三板跟深交所、创业板、中小板，要把它从小学伸到中学。
第三就是两者结而有之，新三板自己必须要打开资格定价机制，如果没有，这潭死水就不能变。按照资本市场的战略布局，不能三国演义的竞争，拼得你死我活。我想三板要上，转板的通道一定要打通。这个问题上，如何演进，是三者皆而有之，还是各者只取其一。
对深交所来说，面临的考验，凭什么有一个中小板，又有一个创业板，它跟主板，现在如果没有这样的战略布局，凭各自为战，绝不属于中国梦，我们需要战略布局。整个深交所，第二步要取代，开通中小板是不得已而为之。没有任何区别，因此在五年之后开通创业板就取消中小板。然而在当时没有这种战略构思背景下，结果还要再开一个板，这不就乱套了吗。这样的东西，谁考虑。所以我想陈昌智副委员长你应该考虑，这是对中国股民，对中国梦，把交易所布局规划搞好的意义。
我说完战略布局，一潭死水如何变一江春水，这是关键。新三板具体落实在哪儿?我看不到。你要做这样的战略布局规划，不仅有战略思想还要在新三板内部的交易制度上做好分层的制度性的供给，同时你还要沟通上海、深圳和新三板。还要稳中求进，所以一个美好的理想和展望，什么时候将实现这是关键。一个时点是十九大之前，一个时点是十九大之后。
我个人做这样一个判断，这个时点找到，你才能够作出决策，你们是跟着刘诗雨主席上井冈山，新三板没坚持一个月，就有企业倒下去。这个背景下，十九大的节点希望大家看到。在这之前推出胆子比较大，十九大之后中国证券市场的改革有可能第一个推出就是新三板。当然这三种可能如何走，我们还在积极的建言献策之中。当然我们期待有一个美好的结局，打开中国股市不缺钱，不缺业绩的背景下为什么就起不来，为什么投资人这么受伤害，不能对我们民营中小企业起到应有的关键。所以我今天说到这，最后的结语是说成功属于积极的到来，和那些有判断能力的人抓住机遇的能力。遗憾的是你不知道未来有什么样的机遇，你也不知道今天培养什么样的抓住机遇的人，做什么样的判断。一旦机遇真来的时候，你再培养能力可能就来不及了。所以有一句话我认为是关键，就是量变到质变，因时而动，春水归来，错失良机，则死水归来。这是对在座企业判断你上不上新三板，你要不要坚持把新三板的理念走上资本市场的关键。所以成功一定是属于能够准确的判断明天未来什么样的机遇，今天因时而动培养抓住机遇的能力，否则机遇一旦突然降临，你又会失去，你没有坚持住，没有具备抓住机遇的能力，你就失去机遇。今天的会议就是要解决我们的战略方向问题。我们未来什么样机遇的把握问题，是转板还是分层，当然争取在新三板里面纳斯达克的微软，Facebook，还是想办法放心在新三板的创新层，走上中国创业板之路。一切一切有待于我们在这样的峰会上判断，把你们最好的意见转移上来，让我们和中国证监会、新三板一起，我们共同迎接新三板的发展之路，幸福之路，谢谢大家。
